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招商宏观:权益市场有望进入牛市的第二阶段 周

  招商宏观发文表示,在过去的一个月中,国内权益市场继续快速上行,债券市场小幅下跌。权益牛市包括三个阶段,炒政策、炒盈利、炒通胀。政策底在2018年11月出现,1月上旬基本确认,随后发布研报全面看多权益市场。目前来看,第一阶段基本走完。第二阶段需要看到政策刺激见效,也就是盈利底和经济底,体现在量价两个方面,即月度基本面底部和PPI底部的确认。我们跟踪的数据显示,中国的盈利底和经济底有望在今年一季度出现,1-2月可能是本轮经济最差的时候。3月份如果数据证实政策见效,市场有望进入牛市的第二阶段,周期接棒。宏观上,权益市场面临的风险有限。微观上,值得关注的是政策的导向。债券市场方面,随着政策见效,通胀和经济转入上升,货币政策进一步放松空间不大,收益率上行有望加速。

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